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平成17年12月15日
平成17年12月期第３四半期決算説明会 講演内容の要旨
平成17年11月17日に、社団法人日本証券アナリスト協会様の主催により鉄鋼会館（東京都中央区日本橋茅場町）において会社説明会を開催いたしました。
同日配布資料：平成17年12月期第３四半期決算説明資料
◆2005年12月期第3四半期業績結果
2005年1〜9月までの売上高は7億52百万円となり、昨年の通期実績を既に上回った。当社の製品はサーバとデスクトップに大別できるが、これまでの売上構成比はサーバ対デスクトップが7:3の比率になっていた。しかし今期はほぼ6:4になっている。これは、デスクトップが増えていることを意味するのではなく、今年の3月にハードウエアにOSを組み込んだブランドPCを販売したが、そのハードウエアの取り扱いが大きかったためである。それを除いて比較すると、従来どおり7:3の比率である。前期に引き続いて利益率の高いアプライアンス・サーバが好調である。デスクトップは、新製品（Turbolinux FUJI）リリース前であったにもかかわらず堅調に推移した。
売上総利益は4億77百万円、粗利率は63.4％となった。粗利率は前期から若干低下したように見えるが、これは前述のブランドPCのためである。当社は60％以上の粗利率を目安としており、営業のインセンティブも売上ではなく粗利を基準としている。
経常利益は1億35百万円となり、年初から目標としている1億70百万円の約80％まで到達している。この数字は9月に上場した際の費用15百万円も含まれている。当社は日本で唯一上場しているリナックスディストリビュータであるが、損益分岐点を超えると、安定した収益を得られることが示されたと思う。
当社はライセンス販売が主体であるが、サポート、コンサルティング、研修などのサービス事業も行っている。このうち最も大きな比率を占るサポートについては前期とほぼ同じペースで伸びているが、コンサルティング等は意識的に受注しないようにしているため、通期のサービス売上は昨年とほぼ同じか若干下回る数字になるであろう。従来は、売上確保のために、システムインテグレータがやるべきリナックスのインストール、チューニングなどの労働集約的な仕事を引き受けていたが、最近は製品販売が好調なので、そちらに資源を集中している。ソフトウエア産業では、成長過程にあればライセンス販売が大きな収益源となるが、市場が飽和し、成長が止まるとライセンスからサービスにビジネスをシフトしていく傾向がある。リナックスは現在まさに成長途上にあり、当社は意図的にサービスよりライセンス販売に注力している。海外売上については、昨年の通期実績を大きく下回っているように見えるが、海外は12月が会計年度末であり、第4四半期に売上が偏重する傾向があるので、最終的には確実に前期実績を上回ると予想している。
貸借対照表については、上場時の公募増資により総資産が14億81百万円に増加した。このうち大半は、利回りは低いが安全性の高い有価証券で運用している。現・預金および売掛債権が増えているのは売上高の増加による。流動負債が50百万円程減っているのは、唯一の有利子負債であった短期借入金50百万円を返済したためである。キャッシュフロー（CF）については、営業活動CFが大幅に増加した。
◆2005年12月期通期の予想
当初計画に修正はなく、通期の売上高は11億59百万円、経常利益は1億70百万円としている。第3四半期までの実績からすれば、第4四半期の予想売上高4億7百万円は多過ぎ、逆に予想経常利益35百万円は少な過ぎと思われるかもしれない。理由としては、第3四半期末時点の経常利益率は18％であるが、通期で15％を見込んでいる。これは、ハードウエアとOSとをセットした製品のプロジェクトが進行中のためであり、第4四半期は売上高は増えるが、経常利益率は保守的に見積もっている。このプロジェクトは「金融ソリューションプロジェクト」と社内で呼んでおり、単発ではなく今後も継続していくプロジェクトであると考えている。
◆調達資金の活用と今後の戦略
上場時に調達した資金については、次の五つを使途として考えている。�＼宿淵薀ぅ鵐▲奪廚粒搬隋↓▲ぅ鵐鼻�東南アジアでの拠点拡大、��サポートインフラの強化、�こ�発拠点と営業拠点の統合、�ゼ敍�金の返済、である。最後の借入金返済は既に履行済であるので、残りの4項目について説明する。
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当社の主力製品として売上を牽引しているのがサーバ製品のTurbolinux 10 Serverであるが、当社は第3四半期にこの製品のラインアップ拡大に着手し、64ビット対応のx64 Editionを10月から出荷開始した。これは、カーネル2.6を64ビットマシンにフル対応させたものである。従来のサーバ製品は3万9,800円であるが、x64 Editionは5万9,800円とした。
デスクトップでは、ソースネクスト社と共同で第3四半期に1,980円シリーズ製品のTurbolinux Personalを発売した。ソフトウエアおよびハードウエアのシェア調査機関のBCN（ビジネス・コンピュータ・ニュース）によると、直近7〜9月期におけるリナックス・デスクトップの当社シェアは90.9％となっている。以前は50〜55％程度であったが、Turbolinux Personalの効果で大幅にシェアを伸ばすことができた。まだ小さな市場ではあるが、今回多くのユーザーを獲得したことで市場の拡大に貢献したと考えている。また11月25日に新製品Turbolinux FUJIの出荷を開始する。定価は1万6,800円であり、従来のTurbolinux 10 Desktopシリーズもロープライス戦略のゾーンに残していく。なお、FUJIは、プラグイン型の構造をしているが、今後さまざまなプラグインを発売していく予定であり、ユーザーには必要に応じて追加購入してもらう。これまでのTurbolinux 10 Desktop、10F、ターボリナックスホームの各シリーズは、すべてOSを入れ替える必要があった。今回のFUJIはプラグイン型なので、後からアプリケーションを追加していくことができる。11月25日の発売時に合わせてDVDを再生するためのプラグインを販売する。今後次々とプラグインを発売することにより、次回新製品までの売上を平準化することができる。また、昨日発表したとおり、プラネックス・コミュニケーションズ社と提携して同社が持つ「PLANEX Direct」というソフトウエア直販サイトに、当社の中古パソコン向け製品を低価格で出していく。今後も、ますます拡大するリナックスのデスクトップ市場で広くシェアを獲得するために、さまざまな方策を実施していくつもりである。
当社はリナックスOSベンダーとして当然OSがコアコンピタンスとなるが、OSとハードウエアが混ざり合った領域、またOSとソフトウエアが混ざり合った領域は一層の顧客満足度と付加価値を求めることができる領域であると考えている。これが混ざり合えば合うほど付加価値が高まるものとして、当社はこれを戦略的に重要視している。
OSとハードウエアの連動による新製品として金融機関向けソリューションを準備中である。発表前なので、詳細は言及できないが、インパクトのある製品と考えている。金融は大きな市場であり、現在リナックスの採用が進んでいるが、この市場で注目を集めるソリューションになると思う。OSとアプリケーションの連動による新製品としては、コードネーム「Mercury」を開発中である。これは、IP電話関連として今年の7月に発売した「IPコミュニケーション・サーバ」のフルバージョンアップ製品である。エンジンには「Asterisk」というオープンソースアプリケーションを搭載している。販売中の「IPコミュニケーション・サーバ」は、クローズドソースのエンジンをパートナー企業から提供してもらっているが、今回はTurbolinuxらしいソリューションということでオープンソースを採用した。この製品は近日中に出荷を開始する予定であるが、既に問い合わせが寄せられており、今後の大きな柱になると考えている。
�▲ぅ鵐鼻�東南アジアでの拠点展開
拠点展開の準備は着々と進んでおり、第1弾としてインドにTurbolinux India（仮称）を設立する。2006年第1四半期中の開業を目指している。インド市場は世界的に注目されているが、インド国内にとどまらず東アジアや中東の市場へ展開していくための拠点とする。また日本国内ではコストが高くて収益性の低いサポート事業などをインドと共同で行うことによりコスト削減を図る。
��サポートインフラの強化
これは幾つかのフェーズに分けている。リナックスについては、使用への抵抗感や、周囲に詳しい人がいないなどの問題点があるので、気軽に問い合わせができるサポートインフラを充実させる必要がある。このために約1億円を投資するつもりであり、最初のフェーズは来年の第1四半期にサービスインできると思う。このコンセプトは、あくまで一般個人が家庭や会社内でリナックスを使えるようにするためのインフラであり、特に法人や開発会社を念頭に置いたサポートではない。
�こ�発拠点と営業拠点の統合
当社の社員は40名弱であり、営業が六本木、開発が渋谷と分かれている。最近は営業部門を強化しており、スペースが不足しつつある。このため来期中に本社を移転して1カ所に統合する予定である。
（平成17年11月17日・東京）
本稿は、平成17年12月15日に社団法人日本証券アナリスト協会様のホームページに掲載された会社説明会要旨を同協会の許可を得て転載するものであります。
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